正商存续好意思元债已一齐失约。

01失约

3月13日，正商实业(00185.HK)公告称，“ZENENT 7 09/12/25”单据项下362万好意思元利息于3月12日到期应答，而公司有30天缓期期支付利息，将于4月11日届满。

好意思元债失约公告

公告称，该单据未偿还本金金额为1.03亿好意思元，此前2024年9月12日正商实业尚未支付362万好意思元利息，已发生失约事件。

现在，正商实业正与单据执有东说念主就延长支付利息进行至意有计划，并将与债权东说念主保执积极相通，寻求推行最好处治决议。

上述单据已自2024年4月2日上昼九时正起于联交所暂停买卖。

据公开良友，该单据刊行于2023年9月，现时余额1.03亿好意思元，票息7%，将于2025年9月12日到期。

《小债看市》统计，现在正商实业存续好意思元债3只，存续余额为2.733亿好意思元，已一齐失约。

存续好意思元债明细

频年来，行业极冷之下，“河南房企一哥”、“郑州王”正商深陷债务危急，处境愈发粗重。

02债务危急

据官网先容，正商集团1995年创立于郑州，主营业务包括房地产开发、实业两大部分。

“正商系”旗下领有港股上市公司正商实业和兴业物联(09916.HK)，A股上市公司赞宇科技(002637.SZ)以及纽交所上市公司(GMRE.NYSE)，是郑州银行(06196.HK、002936.SZ)大鼓励。

正商集团官网

从股权结构看，正商集团为正商实业和宏光正商的鼓励，公司践诺戒指东说念主为张敬国度眷。

股权结构图

频年来，正商集团徐徐将房地产要点滚动至正商实业，主要负责新连络的招拍挂及部分旧改形势，而宏光正商则开发现存的形势及未退出的部分城改形势。

2022年，正商实业达成物业销售收入95.92亿元，同比减少28%；结转物业总建面为95万平米，同比减少13.64%。

2023年上半年，正商集团达成21.86亿元的销售额，以及22.06万㎡的销售面积。

从正商集团败露的合约销售数据以及克而瑞监测数据来看，公司销售界限昔日3年执续减少，企业的结转收入例必会受到影响。

受流动性问题影响，正商实业拿地确凿暂停。

事迹方面，2024年上半年，正商实业收益约为1.84亿元，较2023年减少约96.9%；公司领有东说念主应占亏本约为15.97亿元，同比增多约326.5%。

归母净利润

从盈利智商看，2024年上半年正商实业毛利率为7.33%，净利率为-870.63%。

甩手2024年中，正商实业总财富为439.42亿元，总欠债426.02亿元，净财富13.41亿元，财富欠债率96.95%。

频年来，由于执续亏本，正商实业的财务杠杆水平很高，存在较大杠杆风险。

财富欠债率

《小债看市》分析债务结构发现，正商实业主要以流动欠债为主，占总债务的98%，债务结构不对理。

甩手不异阐发期，正商实业流动欠债有417.15亿元，主要为其他流动欠债，其一年内到期的短期欠债有123.53亿元。

相较于短债压力，正商实业流动性病笃，其账上现款及现款等价物仅有4.23亿元，现款短债比低至0.034，公司面对短期偿债压力很大。

此外，正商实业还有非流动欠债8.86亿元，主要为永恒假贷，其永恒有息欠债悉数有5.99亿元。

合座来看，正商实业刚性债务总界限有129.52亿元，主要以短期有息欠债为主，带息债务比为30%。

有息欠债高企，正商实业支付股利、利息产生的现款流出大增，不仅形成融资恶化，还对公司利润形成较大侵蚀。

从融资渠说念看，坐拥四家上市公司，“正商系”融资渠说念多元，其中正商实业主要通过股权和债券融资。

值得注意的是，2020年以来正商实业筹资性现款流净额由净流入转为净流出景色，其外部融资环境执续恶化，再融资压力较大。

筹资性现款流

总得来看，正商实业销售疲软，事迹执续亏本，对债务和利息的保险进度下落；债务包袱较重，短期资金流动性尽头病笃；筹资性现款流执续净流出，融资环境恶化。

03“郑州一哥”

1979年，张敬国考入郑州大学物理系无线电专科，毕业后被分派到省直部门供职，1995年离开体制运转创业。

一运转，张敬国创立了河南兴业房地产开发有限公司，随后与东说念主协作开发出兴联公寓。

1998年，在房地产掘到金的张敬国又创立了正商置业，入辖下手开发开导郑州北区大盘北云鹤花圃，开启郑州北区高级住宅的先河。

正商集团董事长张敬国

随后，金色港湾、四月天、绿岛港湾等形势接踵在郑州落地建成，正商运转缓缓坐稳“郑州一哥”的位置。

2010年，正商集团提倡走出郑州战术，随后进犯海南，其膨胀的措施曾经一度到达山东青岛等地。

有关词不久，正商集团的区域膨胀战术放缓脚步，直到2017年才从头开启区域膨胀。

2018年，正商集团销售509.7亿元，发达踏入500亿俱乐部行列，成为中微型房企的典型代表。

在此时分，张敬国运转证实财技，推动旗下公司登陆成本市集。

2015年，正商集团以7.31亿港元收购香港恒辉股份，后更名为正商实业，凯旋借壳港股上市。

一年后，正商旗下医疗公司GMRE在纽交所敲钟上市，参加好意思国成本市集；2018年入主深交所A股上市公司赞宇科技，成为践诺戒指东说念主；2021年3月旗下兴业物联发达在港交所挂牌上市。

随后，“正商系”发展成坐拥四家上市公司的雄伟生意邦畿，其确凿成为郑州原土企业中，融资渠说念最多的房企之一。

然则，频年来对于正商各大楼盘形势业主维权时局洪水横流，正商也屡次被列为失信东说念主名单，公王法东说念主代表被规定高消，更为严重的是其成本膨胀、欠债率攀升的后遗症运转表露。

在房地产极冷之下，正商仍在债务危急中抗拒